צווייפאַכיקע הימל פון אייז און פייער: דורכברוך שלאַכט אונטער סטרוקטורעלער דיפערענציאַציע פון ​​אַלומינום מאַרק

Ⅰ. פּראָדוקציע סוף: דער "עקספּאַנסיע פּאַראַדאָקס" פון אַלומינאַ און עלעקטראָליטיש אַלומינום

1. אַלומינאַ: די געפאנגענע'ס דילעמע פון ​​הויך וווּקס און הויך אינווענטאַר

לויט דאטן פון די נאציאנאלע ביורא פון סטאטיסטיק, האט כינע'ס אלומינע פראדוקציע דערגרייכט 7.475 מיליאן טאן אין מערץ 2025 (+10.3% יאר-אויף-יאר), מיט א קומולאטיווער פראדוקציע פון ​​22.596 מיליאן טאן אין ערשטן קווארטאל (+12.0% יאר-אויף-יאר). טראץ די קאנטינעווירלעכע אויסברייטערונג פון פראדוקציע, איז דער מארקעט אריינגעפאלן אין א שלעכטן ציקל פון "פארגרעסערן פראדוקציע אן פארגרעסערן איינקונפט".

איבערצושטעל פארשטארקט זיך:די אינלענדישע אַלומינאַ סאציאלע אינווענטאַר האט איבערגעשטיגן 3.958 מיליאָן טאָן, צוזאַמען מיטן דרוק פון דער עפענונג פון דעם אימפאָרט פֿענצטער (דער אויסטראַלישער FOB פּרייַז איז געפֿאַלן צו $373/טאָן), און די ספּאָט פּרייזן זענען געפֿאַלן אונטער דער געלט קאָסטן ליניע אין שאַנקסי ראַיאָן (3250 יואַן/טאָן).

קאָסטן דרוק צו רעדוצירן פּראָדוקציע:אַלומינאַ פאַבריקן אין הענאַן, גויזשאָו און אַנדערע ראַיאָנען האָבן אָנגעהויבן וישאַלט רעכט צו געלט פלאָו פארלוסטן, ריזאַלטינג אין אַ 2.85% חודש-אויף-חודש פאַרקלענערן אין אַפּערייטינג קאַפּאַציטעט צו 88.6 מיליאָן טאָן פּער יאָר אין מערץ. אָבער, די מעלדונג פון 1 מיליאָן טאָן פון נייַ פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט אין אינדאָנעזיע האט פאַרשטאַרקט גלאבאלע אָוווערקאַפּאַציטעט.

2. עלעקטראָליטיש אַלומינום: די "ענגע וואָג" אונטער די פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט סופיט

די עלעקטראָליטישע אַלומינום פּראָדוקציע אין מערץ איז געווען 3.746 מיליאָן טאָן (+4.4% יאָר-אויף-יאָר), און די קומולאַטיווע פּראָדוקציע אין דעם ערשטן קוואַרטאַל איז געווען 11.066 מיליאָן טאָן (+3.2% יאָר-אויף-יאָר). טראָץ דעם וואָס די פּראָדוקציע איז ווידער אָנגענומען געוואָרן אין דרום-מערב ראַיאָן (מיט יונאַן האָנגטאַי וואָס האַלט די פולע פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט פון 1.5 מיליאָן טאָן), איז די צושטעל-עלאַסטיסיטי באַגרענעצט דורך פּאָליטיק.

קאַפּאַציטעט פאַרבייַט דאָמינירט:סיטשואַן, גואַנגקסי און אַנדערע ראַיאָנען נעמען ווידער אָן פּראָדוקציע הויפּטזעכלעך דורך קאַפּאַציטעט פאַרבייַט, בשעת באַאָטאָו אַלומינום'ס אַלטע פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט ווערט צוריקגעצויגן צו קאָמפּענסירן די פאַרגרעסערונג, וואָס רעזולטירט אין לימיטירט נעץ צושטעל וווּקס.

אינווענטאַר אויסשעפּונג אַקסעלערירט:אין פרי אפריל, איז דער סאציאלער אינווענטאר פון עלעקטראליטישן אלומיניום געפאלן צו 744000 טאן (יאר-אויף-יאר -138000 טאן), און LME אינווענטאר איז אויך צוריקגעפאלן צו 459000 טאן, וואס שטיצט די ווידערשטאנדסקראפט פון אלומיניום פרייזן.

2. אויף דער נאָכפֿראַגע זײַט: די "סטרוקטורעלע צוריסונג" צווישן טראַדיציאָנעלע און אויפֿקומענדיקע טראַקס
1. טראַדיציאָנעל פעלד: טאָפּל טויט פון אַרכיטעקטור און עקספּאָרט

די ריעל עסטעיט קייט גייט ווייטער צו שרינקען:פון יאנואר ביז מערץ, איז דער פארקויף שטח אינדעקס פון קאמערציעלע הייזער געווען אין א "קאלטן" קייט, די קאנסטרוקציע פראפיל קאנסטרוקציע ראטע איז געווען נאר 61%, און די וואוקס ראטע פון ​​אלומיניום פראדוקציע (1.3%) איז געווען באדייטנד נידעריגער ווי די וואוקס ראטע פון ​​עלעקטראליטישע אלומיניום צושטעל.

עקספּאָרט שטייט פאר טאַריף אַטאַק:אמעריקאנער אַלומינום טאַריפס אויף כינע זענען געשטיגן פון 104% צו 145%, מיט אַלומינום עקספּאָרטן אין יאַנואַר און פעברואַר אַראָפּ 4.5% יאָר-אויף-יאָר. קאָמפּאַניעס דרייען זיך צו דרום-מזרח אַזיאַטישן טראַנזיט האַנדל ווי אַ זיכער אָרט.

2. נייע ענערגיע און הויך-ענד פאבריקאציע: נאכפראגע פאר נייע מאטארן

עקספּלאָזיווער וואוקס פוןאַלומינום צומיש:אין מערץ, האט די פּראָדוקציע פון ​​אַלומינום צומיש דערגרייכט 1.655 מיליאָן טאָן (יאָר-אויף-יאָר +16.2%), געטריבן דורך די לייכטקייט פון נייַע ענערגיע וועהיקלעס (אַקסעלערייטיד מאַגנעזיום אַלומינום סאַבסטיטוציע) און די פאָדערונג פֿאַר פאָטאָוואָלטאַיק ראָמען (נוץ פון די נייַע דינער עלעקטריע פּרייַז פּאָליטיק).
דורכברוכן אין דער לאָקאַליזאַציע פון ​​הויך-ענד אַלומינום מאַטעריאַלן: דאָנגקינג ספּעציעלע מאַטעריאַלן האָבן מצליח געווען צו פּרובירן פּראָבעס וואָס האָבן פּראָדוצירט הויך מאַגנעזיום וועַלדינג דראָט בלאַנקז, לאָנגי קאָרפּאָראַציע'ס אַלומינום צומיש קלאַמער אָרדערס זענען געשטיגן מיט 35% יאָר-אויף-יאָר, און אימפּאָרט סאַבסטיטוציע אין הויך-ענד אַפּלאַקיישאַן פעלדער האָט זיך אַקסעלערירט.

Ⅲ.קאָסטן און פּרייז: צוזאַמענברוך פון אַלומינאַ קעגן פּראָפיט יקספּאַנשאַן פון עלעקטראָליטיק אַלומינום

1. רעקאָנסטרוקציע פון ​​קאָסטן קורווע

אַלומינום אָקסייד איז אַרײַנגעפֿאַלן אין אַ 'טויט שפּיראַל':די פרייזן פון די היגע באָקסיט האָבן זיך געלאָזט (אַראָפּ 5% חודש אויף חודש אין דער דזשין יו געגנט), די קאָסטן פון הילפסמאַטעריאַלן ווי קאָסטיק סאָדע און קוילן זענען געפֿאַלן, און די קאָסטן פון די אינדוסטריע זענען געפֿאַלן צו 3158 יואַן/טאָן, אָבער די פרייזן זענען געפֿאַלן נאָך שנעלער (שאַנקסי ספּאָט פרייזן זענען געפֿאַלן אונטער 3000 יואַן/טאָן).
אויסברייטונג פון פראפיט מארדזשין פאר עלעקטראליטישן אלומיניום:דער קאָסטן פּראָפּאָרציע פון ​​אַלומינאַ איז געפֿאַלן צו 40% (55% אין 2024), דער וואָגיקער פּראָפֿיט פֿון דער עלעקטראָליטישער אַלומינום אינדוסטריע האָט דערגרייכט 3700 יואַן/טאָן, און די גראָבער פּראָפֿיט מאַרדזשין פֿון יונאַן הידראָפּאַוער אַדוואַנטאַגע ענטערפּרייזעס (אַזאַ ווי יונאַן אַלומינום קאָו., לטד.) האָט איבערגעשטיגן 25%.

2. פארגרעסערטע פרייז דיפערענציאציע

אַלומינאַ אָסצילאַציע באָטאָמינג אויס:דער אימפאקט פון אויסלענדישע ביליגע קוועלער (אינדאנעזיע לייגט צו 6.5 מיליאן טאן פראדוקציע קאפאציטעט צו אינוועסטירן) און די באפרייאונג פון נייע אינלענדישע פראדוקציע קאפאציטעט (גואנגקסי'ס 2 מיליאן טאן פראיעקט דערגרייכט פולע פראדוקציע אין אפריל) האבן אונטערדריקט דעם ריבאונד פלאץ, און די ערווארטעטע אפעראציע קייט פארן צווייטן קווארטל איז 2800-3200 יואן/טאן.

הויך ריזיליאַנס פון עלעקטראָליטיק אַלומינום:LME אַלומינום פּרייזן בלייבן סטאַביל אין די קייט פון 2450-2550 יו. עס. דאָללאַרס/טאָן, און דער הויפּט קאָנטראַקט פֿאַר שאַנגהאַי אַלומינום איז געשטיצט דורך נידעריקע אינווענטאַר און פּאָליטיק ערוואַרטונגען (דאָמעסטיק "עקוויפּמענט רינואַל" סובסידיעס), מיט אַ קורץ-טערמין ציל פון 20500 יואַן/טאָן.

Ⅳ. אינטערנאציאנאלער האנדל און פאליסי: טאריף 'גרויע ריינאָ' און גרינע טראנספארמאציע
1. אימפּאַקט קייט פון כינע יו. עס. טאַריף שפּיל

רעסטרוקטורירן פון דער אויטאמאטיוו אינדוסטריע קייט:די פאראייניגטע שטאטן האט אויפגעלייגט א 25% טאריף אויף אימפארטירטע קארס, וואס צווינגט טעסלא'ס מעקסיקא פאבריק צו אפשטעלן פראדוקציע. דער פראפארציע פון ​​כינעזישע אלומיניום עקספארטן צו די פאראייניגטע שטאטן איז געפאלן צו 5% (קאמפאניס ווי וואן'אן טעכנאלאגיע פארשנעלערן זייער איבערגאנג צום אייראפעאישן מארק).

רוסאַל טראַנספער סטראַטעגיע:ווי די אי־יו'ס באפרייאונגס־פעריאד פאר רוסאל נענטערט זיך, פארשנעלערט רוסאל איר טראנספער צו אזיאטישע ווערהאוזן (עקספארטירנדיק 154000 טאן אלומינע קיין רוסלאנד אין מערץ), און LME אינווענטאר פון רוסאל איז געשטיגן צו 82%.

2. קאַרבאָן-נייטראַליטעט טרייבט אינדוסטריעלע אַפּגרעידינג

די פּילאָט פּראָגראַם פֿאַר קאַרבאָן פֿוסדרוק סערטיפֿיקאַציע איז לאָנטשט געוואָרן:בייסע עלעקטראָליטישע אַלומינום קאַרבאָן לייבאַלינג סערטיפיקאַציע איז ימפּלאַמענטאַד געוואָרן, און די ציל פֿאַר ריסייקאַלד אַלומינום פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט איז געוואקסן צו 6 מיליאָן טאָן פּער יאָר (מיט אַלקאָאַ ס נידעריק-קאַרבאָן אַלומינום פּרעמיע דערגרייכנדיק 15%).
עלעקטריע קאָסטן שפּיל:אייראפעאישע נאטירלעכע גאז פרייזן האבן זיך צוריקגעקערט צו 35 איירא/מעגאוואט שעה, און די ווידער-אויפנעמען פון פראדוקציע אין טרימעט אלומיניום'ס דייטשער פאבריק איז פארשפעטיקט געווארן. די סטאביליטעט פון דינער הידרא-עלעקטריע אין יונאן איז געווארן א צושטעל-ריזיקא פונקט.

Ⅴ. אויסזיכט פאר דער צוקונפט: די צווייפאכיגע שפיל פון איבערפלוס און טראנספארמאציע

1. אַלומינאַ: פארלוסט-געטריבענע ליקווידאַציע, פאָקוס אויף מאַרדזשינאַלער פּראָדוקציע רעדוקציע

אויב דער פרייז בלייבט ווייטער אונטער 3000 יואן/טאן, קען די פראדוקציע רעדוקציע מאָסשטאַב אין צווייטן קוואַרטאַל דערגרייכן 2 מיליאָן טאָן/יאָר, אָבער אינדאָנעזיע'ס נייע פּראָדוקציע קאַפּאַציטעט קען אויסגלייכן דעם צושטעל קאָנטראַקציע עפֿעקט.
סטראַטעגיע עצה: פֿאַרשפּאַרט לאַנג-טערמין רוי מאַטעריאַל קאָסטן ביי הויכע פּרייזן און באַצאָלט ופֿמערקזאַמקייט צו טשיינאַ אַלומינום קאָרפּאָראַציע (601600. SH), וואָס האָט אירע אייגענע מינעס.

2. עלעקטראָליטיש אַלומינום: סטרוקטורעלע געלעגנהייטן אונטער נידעריקע אינווענטאַר און פּאָליטיק דיווידענדן

די יערלעכע פארגרעסערונג אין נאכפראגע פאר נייער ענערגיע (פאטאוואלטאיק+נייע ענערגיע וועהיקלעך) איז 800,000 ביז 1 מיליאן טאן, וואס קאמפענסירט דעם אראפגאנג אין טראדיציאנעלע פעלדער. דער אלומיניום פרייז צענטער ווערט ערווארטעט צו בלייבן 19,500 ביז 21,500 יואן/טאן.